Serius Nih, Saham BYAN Mau Dibanting ke Harga Rp2.538?

Harga saham PT Bayan Resources Tbk (BYAN) dibanting bertubi-tubi sejak 18 Agustus 2026 sampai ambruk 35,49 persen. Hebohnya lagi, muncul kabar soal potensi deal antara Haji Isam dengan Low+Tuck+Kwong di kisaran harga Rp2.538 per saham. Masuk akal nggak sih angka segitu?

Kronologi Tawaran Haji Isam dan Valuasi BYAN

Bloomberg sempat bikin gempar pada 9 September 2026. Haji Isam disebut-sebut ngajuin penawaran senilai 3 miliar dolar AS buat nge-boot 62 persen saham BYAN dari Low Tuck Kwong dan putrinya, Elaine.

Kalau dihitung-hitung, harga penawarannya jatuh di angka Rp2.538 per saham. Jauh banget kan dari harga pasar BYAN sekarang yang posisinya udah turun drastis? Pertanyaannya, apakah harga saham BYAN bakal beneran ambles sampai ke level itu?

Jawabannya ya belum tentu. Tapi kalau dipikir-pikir, tawaran Haji Isam itu ada dasarnya juga. Saat ini harga BYAN masih nongkrong di kisaran Rp11.000-an per saham dengan Price to Book Value (PBV) tembus 8,39 kali. Jauh banget kalau dibandingin sama emiten batu bara jumbo lainnya.

Perbandingan Valuasi PBV Saham Batu Bara

Kalau kita jejerin emiten sekelas dari sisi produksi seperti PT Bukit Asam Tbk (PTBA), PT Adaro Andalan Indonesia Tbk (AADI), PT Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG), dan PT Bumi Resources Tbk (BUMI), rata-rata PBV mereka ada di angka 1,57 kali per 14 September 2026.

Kalau pakai patokan harga tawaran Haji Isam di Rp2.538 per saham, PBV BYAN nantinya bakal berada di sekitar 1,9 kali. Artinya, angka tawaran itu masih tergolong premium kalau dibandingin sama rata-rata sektornya.

Kelebihan dan Kekurangan BYAN di Mata Investor

Kenapa juga Haji Isam berani nawar di harga premium? Jawabannya ada di jeroan bisnis BYAN sendiri yang punya efisiensi tingkat dewa.

1. Efisiensi Tambang dan Biaya Produksi Murah

Mengacu ke laporan tahunan, tambang Tabang milik BYAN punya stripping ratio yang super rendah, cuma 3,9 kali. Padahal kontribusi produksinya tembus 92 persen dari total produksi perseroan. Semakin kecil stripping ratio, biaya penambangan jadi jauh lebih murah.

Implikasinya, cash cost BYAN cuma 32,5 dolar AS per ton dengan harga jual rata-rata 48,4 dolar AS per ton. EBITDA margin mereka juga perkasa di angka 33,9 persen, jauh di atas AADI yang sekitar 24 persen.

2. Kapasitas Produksi Jumbo dan Infrastruktur Matang

BYAN nggak main-main soal ekspansi. Mereka udah siapin infrastruktur jalan hauling, alat berat kelas kakap, sampai fasilitas terminal batu bara sendiri buat ngejar target produksi di atas 80 juta ton. Jadi, urusan logistik udah beres duluan.

3. Pasar Ekspor dan Jaringan Kuat

Porsi ekspor BYAN sangat mendominasi sekitar 74 persen. Mereka juga punya kontrak jangka panjang dengan Korea Midland Power (KOMIPO) sampai 2032. Menariknya lagi, grup KEPCO selaku induk usaha bahkan pegang 20 persen saham BYAN.

Tapi di balik semua kelebihannya, BYAN punya kelemahan sebagai emiten batu bara kalori rendah. Kinerja mereka lebih sensitif ke pergerakan harga ICI 4 atau ICI 5 ketimbang acuan global Newcastle. Manajemen juga sempat kasih warning kalau cash cost dan stripping ratio berpotensi naik ke depannya.

Apakah Harga Saham BYAN Bakal Nyentuh Rp2.538?

Secara teori, harga pasar dan harga akuisisi itu dua hal yang beda. Pasar bergerak karena supply and demand harian, sedangkan akuisisi hasil negosiasi meja bundar.

Kalau ditanya apakah BYAN bisa turun ke Rp2.538, secara teknikal sangat mungkin terjadi. Sahamnya tinggal kena auto rejection bawah (ARB) beberapa kali saja buat nyusruk ke bawah.

Tapi ingat, BYAN ini tipikal saham High Concentrate Shareholding (HSC). Mayoritas sahamnya dikunci sama para pengendali:

• Low Tuck Kwong pegang 40,25 persen
• Elaine Low pegang 22 persen
• Dewi Kam lewat PT Sumber Suryadaya Prima pegang 10 persen
• Grup KEPCO pegang 20 persen
• Manajemen seperti Lim Chai Hock dan Jenny Quantero pegang sekitar 6 persen

Total kepemilikan di atas 1 persen tembus 98,49 persen. Artinya, pergerakan harga saham ini sepenuhnya berada di dalam kendali mereka. Kalau para bos besar mau nahan, ya harganya nggak bakal bisa turun sembarangan.

Kesimpulan

Peluang BYAN dilepas di harga miring atau malah ditebus di harga tinggi memang masih terbuka. Ada beberapa skenario kenapa Low Tuck Kwong bisa saja khilaf mau lepas sahamnya, mulai dari beban aturan ekspor satu pintu sampai kewajiban nambah porsi free float di bursa yang biayanya nggak sedikit.

Buat lu yang pengen masuk, jangan gegabah nekat nangkep pisau jatuh cuma karena ngeliat harganya udah turun banyak. Karakter saham yang kurang likuid begini butuh strategi sabar nunggu sampai tekanan jualnya bener-bener mereda.