Nasib Saham CMRY: Margin Tergerus tapi Ada Harapan Rebound

Lu pada yang megang saham CMRY pasti pada merhatiin kan kenapa performa emiten produsen susu ini agak seret belakangan ini? Berdasarkan earnings call terbaru, manajemen Cisarua Mountain Dairy blak-blakan soal penurunan margin yang bikin deg-degan.

Margin laba kotor CMRY di kuartal kedua kemarin turun jadi 43,5 persen dari sebelumnya 45,3 persen. Penyebab utamanya klasik tapi nyesek, yaitu harga bahan baku sama kemasan naik gila-gilaan sampai 38 persen secara tahunan, ditambah rupiah yang melemah. Sialnya lagi, mereka belum naikin harga jual sepanjang paruh pertama tahun ini.

Beban Gudang Terbakar Bikin Margin Operasional Makin Lemes

Nggak cuma masalah bahan baku, margin laba usaha CMRY juga nyungsep lebih dalam ke level 18,3 persen dari periode yang sama tahun lalu di 23,3 persen. Penyebabnya ada dua hal utama yang bikin gw agak prihatin:

• Ada provisi keusangan persediaan sebesar Rp99 miliar gara-gara insiden kebakaran gudang. Biaya ini masuk ke pos others, tapi klaim asuransinya udah diajukan kok.
• Beban distribusi melonjak 47 persen YoY karena mereka lagi jor-joran ekspansi pasar ke luar Jawa dan Bali.

Buat lu yang tipe investor sabar, pengeluaran buat ekspansi ini sebenarnya wajar demi jangkauan pasar yang lebih luas. Tapi tetep aja secara jangka pendek bikin laporan keuangan keliatan berdarah-darah.

Strategi Manajemen CMRY Biar Bisa Cuan Lagi

Tenang dulu, bro. Manajemen bilang kalau margin laba kotor ini kelihatannya udah mulai ngelewati fase paling parah alias bottoming out. Biar performanya balik ijo, mereka udah nyiapin strategi tancap gas.

Berikut rencana taktis dari manajemen CMRY:

1. Naiikin harga jual rata-rata atau ASP pada kuartal keempat nanti buat nutupin bengkaknya biaya produksi.
2. Ekspansi margin laba kotor diprediksi bakal balik pulih di kuartal empat tahun ini atau paling lambat kuartal pertama tahun depan.
3. Rilis produk baru di segmen yang lebih premium buat ngerekk harga jual sekaligus ngincer pasar kelas atas.

Buat lu yang udah terlanjur nyangkut atau baru mau masuk, pantengin terus pergerakan saham CMRY ini. Kalau strategi naikin harga jual sama peluncuran produk premiumnya berhasil, ada potensi harga sahamnya bakal balik ngegas lagi. Intinya jangan panik, tetep analisis mandiri sebelum ambil keputusan beli atau jual.